清科研究中心发布数据显示：2019 年第二季度，中国并购市场共完成并购交易 378 笔，同比下降 39.7%，环比下降 14.1%；披露金额的并购案例总计 320 笔，共涉及交易金额 1,570.37 亿人民币，同比下降 56.2%， 环比下降 33.8%。总体来看，2019 年第二季度并购市场无论是从交易案例数目还是总的并购金额来看较去年同期都有所回落，且环比继续下降，此外，本期大额并购交易案例较少,导致第二季度披露金额并购 案例的平均交易金额为 4.91 亿人民币,同比下降 26.8%。
图 1 2016-2019 年 Q2 中国并购市场发展趋势
2019 年第二季度我国 GDP 增速为 6.2%，相比上一季度下降了 0.2%。总体来看，2019 年上半年，面对错综复杂的国际国内形势，全国各地区各部门依旧坚持稳中求进的工作总基调，坚持新发展理念，坚持供给侧结构性改革，狠抓“六稳”工作落实，宏观经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。但同时也应看到，当前国内外经济形势依然复杂严峻，全球经济增长有所放缓，外部不稳定不确定因素增多， 国内发展不平衡不充分问题仍较突出，宏观经济面临新的下行压力。受宏观环境的影响，中国并购市场目前仍处于冷却状态。
国内并购持续降温，跨境并购大额案例锐减
从交易类型来看，我国并购市场仍以国内并购为主。2019 年第二季度国内并购市场整体大幅下降，378 笔并购案例中，国内并购有 349 笔，国内并购案例数同比下降 38.9%；披露金额的交易规模 1,456.5亿人民币，同比下降 51.6%；平均交易金额 4.17 亿元。国内并购交易行业活跃度前五名分别是生物技术/医疗健康、IT、电子及光电设备、化工原料及加工和机械制造，生物技术/医疗健康行业表现亮眼。第二季度国内并购金额最大的一笔交易为万达电影收购万达影视 95.8%股权，交易金额 105.24 亿元人民币。
2019 年第二季度跨境并购共完成交易 29 笔，同比下降 48.2%；披露金额的交易规模 113.87 亿元， 同比下降 80.2%；平均交易金额 3.92 亿元，同比下降 69.3%。本期跨境并购交易受国际经济环境和政治局势的影响，交易数量和总交易金额均有大幅下降，大额海外并购案例锐减。本期跨境并购交易规模最大的一笔是雅居乐集团控股有限公司以共 33.14 亿人民币收购武汉长凯物业发展有限公司。
图 2 2009-2019 年 H1 中国企业国内并购和跨境并购案例数量及金额
表 1 国内交易和跨境交易并购规模前三案例
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生物医疗领域表现活跃，娱乐传媒登规模榜首
按并购案例数来看，2019 年第二季度排名前五的行业为生物技术/医疗健康、IT、机械制造、化工原料及加工、电子及光电设备，合计占到市场总份额的 43.7%。从并购规模来看，第二季度并购交易资金主要集中在能源及矿产、娱乐传媒、IT、广播电视及数字电视以及房地产等行业，涉及的并购交易总额合计占比达到 41.9%。
能源及矿产在本期位列交易规模榜首，主要因为第二季度能源及矿产行业出现多笔较大额交易拉高了该行业的整体规模，其中交易金额超过 20 亿的事件就有 5 笔，最大金额交易是江西铜业以 29.76 亿人民币收购恒邦股份 30%的股权。二季度娱乐传媒行业涉及金额最大的一笔交易是万达电影股份有限公司以 105.24 亿元收购万达影视 95.8%的股权。IT 行业发生的最大金额交易是中国电子信息以 37.31 亿元收购奇安信科技 22.6%股权。而广播电视及数字电视行业虽然在本期一共只发生了两笔交易，但凭借江苏光电有线以 82.83 亿元收购江苏有线网络 70%股权这一事件的拉动，广播电视及数字电视行业在本期并购规模榜跻身前五。
此外，2019 年第二季度海外交易案例数量并列第一名的行业是机械制造和能源及矿产行业，分别发生 4 笔交易；并列排在第二位的是房地产、互联网及金融行业，前两名合计占到市场总份额的 58.6%。从并购规模来看，第二季度海外并购交易资金主要集中在房地产、能源及矿产以及其他行业等，涉及的并购交易总额合计达 89.13 亿元，占海外交易总交易金额的 78.3%。
图 3 2019 年 Q2 中国并购市场并购案例数行业分布统计（按被并购方，笔）
图 4 2019 年 Q2 中国并购市场并购规模行业分布统计（按被并购方，人民币亿元）
江浙粤活跃度持续，内蒙古跻身规模前五
2019 年第二季度，并购活跃度排名前五的地域分别是浙江、江苏、北京、广东（除深圳）和上海， 案例数量合计占比 48.7%。并购规模排名前五的地域是北京、江苏、上海、浙江和内蒙古，交易金额合计占比达 59.3%。本期并购高活跃度城市无较大变化，浙江表现突出，位列地域活跃度榜首。在并购金额方面，内蒙古此次表现亮眼的主要原因是本季度内蒙古发生了两笔较大额的收购案例，即露天煤业以27.05 亿元收购霍煤鸿骏 51%的股权以及鄂尔多斯资源股份以 24.53 亿元收购鄂尔多斯电力冶金，这两笔案例拉高了该地区的整体并购规模。
从并购交易的地域分布来看，北京、上海以及江浙粤等东部地区的优势依旧明显。本期中西部并购活跃地区主要包括四川、安徽、湖北等地，该地区并购市场未来仍具有广阔的发展空间。此外香港企业在中企海外交易中最受青睐，共发生 3 笔并购交易，其中有两笔交易属于互联网行业，剩下的一笔属于机械制造行业。对卢森堡企业的收购共发生 2 笔，涉及的行业均为金融行业。
图 5 2019 年 Q2 中国并购市场并购案例数前十地域分布（按被并购方，笔）
图 6 2019 年 Q2 中国并购市场并购规模前十地域分布（按被并购方，人民币亿元）
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VC/PE 相关并购交易持续下滑，渗透率创历史新低
清科研究中心数据显示，2019 年第二季度共发生 VC/PE 相关并购交易 130 笔，同比下降 57.7%；其中披露金额的 109 笔交易共涉及金额 869.75 亿人民币，较上年同期的 2,038.50 亿人民币下降 57.3%；VC/PE 机构在中国并购市场的渗透率为 34.4%，创历史新低。本期 VC/PE 投资机构在并购市场的活跃度进一步大幅下滑，VC/PE 渗透率较去年同期下降 14.6%。并购规模最大的 20 笔并购案例中，有 14 笔具有 VC/PE 投资机构的支持。
从行业分布来看，VC/PE 相关的并购投资案例数排名前五的是生物技术/医疗健康、IT、互联网、化工原料及加工和电子及光电设备，案例数量合计占比 45.4%。在并购金额方面，排名前五的是广播电视及数字电视、娱乐传媒、IT、互联网和清洁技术，共涉及金额 492.21 亿人民币，占比 56.6%。
从地域分布来看，VC/PE 相关的并购投资活跃度排名前五的地区是北京、浙江、江苏、上海和广东（除深圳），案例数量合计占比 51.5%。并购投资规模排名前五的地域分别为北京、江苏、上海、河北和浙江，交易金额合计占比 67.5%。在本期 VC/PE 相关并购投资的交易数量和交易规模的排行中，位居首位的地区均为北京。
图 7 2015-2019 年 Q2 中国并购市场 VC/PE 相关并购趋势
2019 年第二季度，中国股权投资市场以并购方式退出的案例共发生了 116 笔,较去年同期 141 笔下降 17.7%。其中 PE 机构共实现 81 笔并购退出，同比下降 17.7%；VC 机构共实现 32 笔并购退出，同比下降 10.0%；早期机构共实现 3 笔并购退出,比去年同期增加了 1 笔。
图 8 2012-2019 年 Q2 中国市场股权投资项目并购退出数量变化趋势（按并购退出案例数量，笔）
来源：私募通